Импортозамещение ПО & инвестиций
Дефицит инвестиций в развитие отечественного софта в прошлом году составил 51% при сокращении на 33% до 80 млрд рублей. В 2022 году инвестиции снижались почти в два раза — с 232 млрд до 120 млрд рублей. Неудовлетворенный спрос на инвестиции в технологические компании может быть компенсирован на фондовом рынке, облигациями и цифровыми инструментами, считают эксперты и аналитики ассоциации РУССОФТ. Форсированно создаются механизмы и условия для выхода на pre-IPO.
Источники привлечения финансирования
Объем инвестиций в российские софтверные компании, достигнув по итогам 2021 года максимальной величины при росте за год в 2,4 раза, в последние два года значительно сократился. В 2022 году он снизился почти в 2 раза — с 232 млрд до 120 млрд рублей, а в 2023 году — еще на 33% до 80 млрд рублей, из которых на внешнее финансирование приходится 31 млрд (39%). Потребность в инвестициях при этом составляла 158 млрд рублей, следовательно, она была удовлетворена только на 51%. Соответствующие расчёты сделаны по результатам опроса софтверных компаний, проведенного в рамках ежегодного исследования РУССОФТ в феврале-апреле 2024 года.
Согласно прогнозу, основанному на ожиданиях компаний, опрошенных весной 2023 года, общий объем инвестиций в 2023 г. должен был увеличится на 32%, а внешнее финансирование — на 56%. Однако при этом предполагалось, что и потребность в инвестициях возрастёт на 71%. В результате, верным оказался прогноз только относительно того, насколько будет удовлетворена потребность в инвестициях. Расчетная ожидаемая величина составляла 49,5%, а фактически она оказалась почти такой же — 51%.
«Неудовлетворенный спрос на инвестиции в технологические компании может быть удовлетворён на фондовом рынке. Форсированно создаются механизмы и условия для выхода на pre-IPO. Поэтому акционирование в рамках холдинга даёт уникальный шанс среднему бизнесу. Комитет по МСП РУССОФТ оказывает своим членам методическую поддержку, чтобы воспользоваться этим “окном возможностей”», — считает основатель ТИМ ФОРС Альянс Руслан Гайнанов
Российский венчурный рынок также сокращался в последние два года. Информация об этом сокращении имеется в различных источниках. Например, согласно результатам исследования, которое провели MTS StartUp Hub и издание «Русский венчур», в 2023 году венчурный рынок в России продолжил сжиматься, но не так сильно, как в 2022 году. В 2023 году стало известно о 94 публичных сделках по сравнению со 118 в 2022 году. Объем рынка сократился совсем незначительно — с 16,4 млрд до 16,3 млрд рублей. Однако, если не учитывать одну крупную сделку, то падение объема инвестиций составит 300%.
Полученные в ходе опроса данные об объеме инвестиций вроде бы дают повод говорить о кризисе. Однако совокупный оборот софтверных предприятий увеличился в 2023 года на 19,4%, а совокупный штат — на 12,3% при остром кадровом дефиците, что свидетельствует о том, что индустрией задействованы почти все имеющиеся ресурсы. Есть все основания ожидать такого же роста продаж российской индустрии ПО в 2024 году и в ближайшие несколько лет. Следовательно, кризиса вроде и нет. Инвестиций, возможно, не хватает (например, для международной экспансии), но, по факту, их вполне достаточно для обеспечения вполне достойного роста.
Инвестиционный климат в сегменте софтверных компаний можно описать как «деньги есть, но денег нет, отмечаетоснователь и CEO GETMOBIT Мария Рукавишникова
«Ажиотаж на услуги по упаковке бизнесов для pre-IPO и IPO говорит о том, что спрос на инвестиции высокий, а предложение ограничено. При том, что у 50% компаний отсутствует компетентная инвестиционная стратегия, где описывается за счет каких мероприятий вложенные инвестиции будут стабильно обеспечивать рост бизнеса. Соответственно, в ближайшее время мы увидим ряд поглощений, которые позволят крупным компаниям показать рост выручки за счет склеивания клиентских баз. А маленьким получить инвестиции. Насколько эти инвестиции повлияют в будущем на устойчивый рост бизнеса, сказать сложно. Более эффективное использование ресурсов позволило бы при сокращении инвестиций увеличить выручку. Инвестиции могут быть направлены на перестройку бизнес-процессов и повышение операционной эффективности, а также на привлечение и обучение джунов», – рассказала эксперт.
Анализируя очевидное противоречие между реальным ростом объема продаж и неудовлетворенной потребностью в инвестициях, можно предположить, что рассчитанный РУССОФТ показатель соответствует объему инвестиций, который компании могут измерить и готовы раскрывать. Прибыль от контрактов с заказчиками при решении сложных задач также может быть использована для развития бизнеса и роста компаний, но она не учитывается компаниями в качестве инвестиций.
«Новые источники финансирования могут быть обеспечены в первую очередь за счет выхода на публичный облигационный рынок, во вторую – выпуска цифровых финансовых активов, которые приобретают популярность у частных инвесторов, занимающих основную долю в объеме торгов на рынке. Однако это требует от компаний повышения транспарентности бизнеса, повышения финансовой дисциплины и активности в части взаимодействия с инвестиционным сообществом. Но важно отметить, что на рынке имеется вся необходимая инфраструктура, а его участники готовы помогать дебютантам и сопровождают эмитетов на каждом шаге», — считает генеральный директор РЕД СОФТ Максим Анисимов.
Раскрываемый компаниями в ходе опроса РУССОФТ объем инвестиций изменяется примерно также, как и общий объем инвестиций (вместе с инвестициями из прибыли). Таким образом можно отслеживать динамику, определять нехватку инвестиционных ресурсов и структуру вложений в зависимости от источника финансирования, но общий объем инвестиций остается недооцененным. Однако данные о сокращении объема инвестиций могут отражать и то, что, когда речь идет об инвестициях, компании становятся более информационно закрытыми.
В то же время, анализ ответов на вопрос о структуре инвестиций в зависимости от его источника, показал, что какие-либо инвестиции были получены у 76,2% опрошенных компаний в 2024 году. Судя по всему, информацию о распределении инвестиций респонденты предоставляют намного охотнее, чем раскрывают абсолютную величину финансовых вложений. Чаще всего они не хотят указывать даже диапазон инвестиционной сделки.
Надежды на перелом
Если ориентироваться на ожидания опрошенных компаний, то общий раскрываемый объём инвестиций в 2024 году возрастет на 33% до 107 млрд рублей, а объем внешнего финансирования — на 48% с 31 млрд до 46 млрд рублей (его доля увеличится с 38,9% до 43,4%). Однако потребность в инвестициях возрастет еще больше, чем объём общих инвестиций — на 43%. В результате, эта потребность будет удовлетворена по итогам 2024 года только на 47,5%.
Опыт показывает, что фактический объем привлеченных инвестиций оказывается, как правило, намного ниже прогнозируемого. Однако относительно прогноза на 2024 год есть основания предполагать, что он будет незначительно отличаться от фактического показателя: если даже прирост общего объема инвестиций будет меньше 33%, то он не будет меньше 25%.
Предположение РУССОФТ основано на том, что в последние два года появилось около 10 новых венчурных фондов вместо тех, которые прекратили свою работу в России. Кроме того, ряд компаний объявили о намерении разместить акции или облигации на бирже. Собственные средства компаний также должны позволить им инвестировать в свое развитие благодаря сохранению действия льгот по страховым взносам и налогу на прибыль. Этот прирост должен с лихвой перекрыть сокращение государственного финансирования субсидий и грантов на разработку ПО.
Одна из целей «Базиса» – занять 50% российского рынка виртуализации, рассказывает генеральный директор компании-разработчика «Базис» Давид Мартиросов.
Однако помимо лидерства, компания видит свою задачу в том, чтобы помочь достижению технологического суверенитета страны и поддержать цифровизацию ее экономики.
«Поэтому важной частью нашей стратегии является развитие продуктов экосистемы “Базис” до мирового уровня, для чего мы ежегодно инвестируем до 1 млрд рублей в наш технический блок, нанимаем новых инженеров, разработчиков и других специалистов. Эти вложения необходимы еще и потому, что в перспективе мы будем конкурировать не только на российском рынке, но и на мировом – уже с иностранными решениями. Не исключаю также, что какие-то из этих иностранных решений мы рано или поздно снова увидим на нашем рынке, значит, нам нужно встретить их максимально подготовленными», — пояснил Давид Мартиросов.
Данные о структуре инвестиций в зависимости от источника средств говорят о том, что в 2024 году доля компаний индустрии, инвестирующих в развитие, увеличится до 85% (по итогам 2023 г. было 76,2%). Ожидается рост доли получателей государственного финансирования с 10,5% до 13,6% и доли компаний, которые смогут привлечь средства сторонних частных инвесторов, с 3,5% до 9,8%. Однако при этом распределение объема инвестиций почти не изменится.
Более 90% финансовых вложений, согласно полученным результатам опроса, приходятся на собственные средства. Возможно, и в данном случае можно говорить только о тех инвестициях, информацию о которых опрошенные компании готовы раскрывать. Потому рассчитанная доля собственных средств, скорее всего, окажется завышенной, полагают аналитики РУССОФТ. Судя по ожиданиям опрошенных компаний, в 2024 году доля государственного финансирования не уменьшится, но при этом увеличится доля частных инвесторов.
Фото: РУССОФТ, Adobe Stock
